2022年预计将继续去库，静待需求反转。2021年行业如期补库，当前整体库存处于较高水平高，在需求偏弱的背景下，预计2022年将继续去库，静待需求反转后企业盈利修复。

　　转产因素消退，双胶铜版纸价差恢复；双减对行业的需求影响或被高估。受转产影响，短期铜板价格弹性仍将较双胶强，预计春节后党建需求持续释放，双胶价格将上涨并恢复对铜版纸的价差。当前时点来看，转产因素逐渐消退，双减对行业整体需求的冲击或被高估，持续去库后，预计文化纸价格上行。

　　文化纸新增供给有限，铜版纸无新增供给。双胶纸新增产能主要为大厂产能投放，小厂产能因环保等问题持续淘汰。随着龙头扩产速度持续快于行业，市占率将持续提升。